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负利率和美国大选 支持国际黄金的中长期牛市

2016-7-29 9:37:51来源:中国证券报

摘要:当前,有业内人士认为,目前有两个逻辑支持国际黄金的中长期牛市:负利率和美国大选。

保值仍需择机

“乱世买黄金”是人们对于黄金具有避险功能最为朴实的解读。回顾历史,在多次金融危机之中,黄金价格都维持了相对强势。由于其在历史上曾作为重要的国际贸易硬通货,在危机成为了人们竞相追逐的对象。如2008年金融危机中,黄金价格上涨了近80%,直至2011年高点1921美元/盎司。

投资大师吉姆·罗杰斯日前就表示,全球的动荡随时都在发生,要做好迎接未来发生一切的准备,而他的方法就是持有大量的黄金。“上千年以来,人们都是把信心放在黄金里面。”

龚文佳也认为,就目前来看,对于普通投资者来说,可以将黄金作为一项重要的资产配置。当前外部环境依然并不乐观,美联储迟迟未使得利率恢复正常水平,而地缘政治风险加剧也令黄金价格得到了一定程度的支撑。国内金融市场资产价格波动性依然较大,因此配置一定量贵金属资产能够防范金融市场系统性风险对自身的影响。

但在具备金融属性后,黄金的避险功能显得更加复杂。刘静提醒,类似前期英国退欧预期升温等风险事件的确会推升黄金价格;但若市场风险偏好极度恶化且全球流动性受到冲击,则黄金也会遭到抛售,金融危机和欧债危机期间黄金价格不涨反跌就是这个原因。目前看,全球市场出现流动性危机的概率偏低,且整体资本回报率仍在降低,因此普通投资者确实可以增加黄金配置,但黄金投资的最大特点就是适合长期持有而非短期交易。

牛途料难改

当前,有业内人士认为,目前有两个逻辑支持国际黄金的中长期牛市:负利率和美国大选。首先,负利率债券的出现导致部分债券不能再被当作可以持有到期的安全资产,这意味着过去大类资产配置的逻辑需要调整,负利率机制下,本来被诟病为无升息功能的黄金变相升息,可能是最大受益者之一。全球负利率债券规模快速扩张的两个阶段——2014年底至2015年初及今年一季度——都引起了COMEX黄金的大幅反弹。其次,就美国大选而言,无论最终哪位候选人当选,都将采取宽财政的举措,赤字率上升难以避免,而在美国大选前,美元指数相对偏弱的预期也将对黄金价格形成一定支撑。

RBC Wealth Management总经理George Gero就表示,很多投资者已经调整了他们的交易,将在年内剩余时间看多黄金。不过接下来几天市场可能需要消化美联储释放出来的最新信号。

“后市国际金价在中期将保持震荡上扬走势。”丁沛舟认为,全球经济发展缓慢,货币宽松政策开启放水模式,都为持有黄金提供了良好的环境。加之世界政治及金融方面,风险事件频发,市场避险情绪上升,亦是支撑金价的有利因素,而压制金价因素主要是美元走势之强弱。除去避险因素可能导致美元、黄金短期共振外,若阶段性美元走强,将引发金价短期回落。

展大鹏则表示,从历史走势来看,黄金与大宗商品整体走势节奏上比较一致,也就是说,黄金牛市出现在全球经济向好期间,而这也是大宗商品牛市时期,全球经济萎靡时期即是黄金熊市也是大宗商品整体熊市时期。因此三四季度判断国际黄金是否继续反弹,可以关注大宗商品(如原油、铜、农产品等)后期是否有继续冲高的动力。需要警惕的是,除了美国之外,全球多数经济体仍然较为疲弱,需求未明显提振之前,大宗商品只有反弹、没有牛市可言。

另一组数据也显示,全球最大黄金ETF——SPDR Gold Shares过去三周黄金持有量减少近28吨,似乎也提醒黄金多头应保持一定谨慎。

白银理财网(www.yinjia.org):2016年7月29日国际黄金走势图实时行情播报:今日国际黄金价格报1337.41美元/盎司。

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